美国股票指数分析美股IPO新宠SPAC 究竟是什么？

　　SAPC有多火爆？迄今已融资超500亿美元！2021年伊始，SAPC在美国金融市场火爆非凡，吸引很多富豪进场。比如：软银就为其首家特殊目的收购公司提交了IPO申请，贾跃亭此前也官宣FF法拉第未来准备通过SPAC上市。那么，到底什么是SPAC？如果你在打新时真碰上了一家SPAC公司，你能参与打新吗？

　　一、SAPC是什么？

　　SPAC，Special Purpose Acquisition Company，中文翻过来就是“特殊目的并购公司”，也称作“SPAC平台”，是美国资本市场特有的一种上市公司形式。

　　SPAC是借壳上市的创新融资方式，独立于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式。如果你是一家离上市要求还有一定距离的中小型创业公司，那么SPAC适合你。

　　传统IPO:上市手续繁杂，周期长，证券监管机构在财务、股权结构上有很多要求，很多公司根本不满足条件。

　　借壳上市：涉及上市公司兼并收购的会计程序非常复杂，而且能不能找到一个干净合适的“壳”也是问题。

　　于是，就跟发明绿鞋机制一样，华尔街人精们发明了SPAC。

　　二 SAPC的操作流程？

　　先行造壳，募集资金，再进行并购，最终使并购对象成为上市公司。

　　举例来说；

　　1)成立空壳公司

　　在美国设立一个特殊目的的公司，这个公司只有现金，没有实业和资产。发起人通常是一些经验丰富的专业的金融机构，如投行、基金。

　　2)IPO募资

　　SPAC公司会撰写招股书，并要求投行来承销。

　　由于SPAC是一个空壳，需要披露的信息和可解释的风险相当少。发起人财务报表的准备也不需要太多时间，监管层的反馈时间也超快。有案例表明，最快的一家SPAC从设立到上市，只用了两个月时间。

　　从费用来说，传统的IPO承销费率大约是5-7%，而SPAC的承销费率最高也只有发行规模的5.5%，而且上市时只需支付其中的2%，剩下的3.5%和募集到的资金会存入到一个信托账户中，直到SPAC生命周期结束才支付给承销商。

　　SPAC一般会向公众投资者发行Public Units股份单元，一个Units里一般有1股普通股加1/2或1/3份Warrant，即认股权证。通常，SPAC上市52天后，股份和Warrants会拆分开来进行交易。

　　3)并购目标公司：

　　IPO募集资金到位后，SPAC公司必须在2年内，并购欲上市的标的企业。合并后的SPAC公司会向SEC美国证券交易委员会申请上市代码，完成上市。如果没有按期完成并购，SPAC就会解散。其信托账户也将被清算还给公众股东。

　　最终，标的企业通过和已经上市的SPAC平台合并，迅速实现上市融资的目的。作为投资者来说，依然要预见其和公开IPO的其他公司一样，上市后不可避免的会面临股价的波动性及未来业绩的不确定性。

　　三、SAPC的优势？

　　据SPAC Insider数据，2020年美国共有248例SPAC IPO，那么SAPC到底有哪些优势呢？

　　1)SPAC上市模式时间周期短，同样条件下用时不到IPO的一半，最快2个月可以上市。

　　2)费用少，无需支付占IPO费用大部分的承销费。

　　3)流程简单，可以通过并购交易来帮助一些私有公司迅速实现上市，免去了繁琐的IPO程序。

　　4)成功率高，仅需要收购双方同意。

　　5)相对于传统的买壳上市，SPAC的壳资源干净，没有历史负债及相关法律等问题。

　　四、SAPC有哪些注意点呢？

　　1)美国证券交易委员会要求发起人至少在5人以上，发起资金至少为500万美元。同时，发起人中至少须有3人为某一行业领域的专家。

　　2)SPAC的发起人不收取管理费，但将免费获得收购后总股本的20%。

　　3)若24个月内没有完成并购，那么这家SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金连本带利100%归还给投资者。

　　高盛预计：受益于SPAC的上市模式，全球并购规模有望在未来2年内达到3000亿美元。你是不是已经看呆了呢？

（文章来源：东方财富研究中心）

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