新坐标股票分析 碳中和离我们有多远？哪些行业有望受益？鹏华基金闫冬为你揭秘

　　3月22日，鹏华基金闫冬做客天天基金直播间，分享近期热议的碳中和、碳达峰离我们有多远。

　　大咖介绍：闫冬，理学硕士，10年证券从业经验，2018年5月加盟鹏华基金管理有限公司，现任量化及衍生品投资部基金经理。管理产品：鹏华中证酒指数分级证券投资基金、鹏华中证环保产业指数分级证券投资基金、鹏华中证信息技术指数分级证券投资基金、鹏华中证800地产指数分级证券投资基金、鹏华中证A股资源产业指数分级证券投资基金、鹏华中证银行指数分级证券投资基金。

　　精彩观点总结：

　　1、中国作为二氧化碳排放最大的国家，设立碳达峰碳中和的目标体现了我们是责任大国，有深远的意义，是个重要的举措。

　　2、如何来实现是能源变革的事情，涉及到的行业多，包括能源的供给侧的水电、风电、核电、光伏等新能源以及需求端涉及的工业、建筑、交通三个部门都会面临新的供给侧改革，会有所受益。

　　3、普通投资者可以通过布局行业指数来分散投资，比如内地低碳经济行业指数，行业板块占比大的是光伏、新能源电池储能、水电，风电、核电、清洁能源相关的领域都有稳定的配比，投资会更加分散，会更加稳定，更拿得住。

　　以下为文字实录

　　主持人：碳中和、碳达峰最近很火的投资概念，关于这个概念投资机构有很多讨论，那么具体碳中和和碳达峰是什么？

　　闫冬：最近这两个词非常火，从去年9月开始，中国在联合国大会上就公开承诺在2030年达到碳达峰，在2060年达到碳中和，又在今年写进了政府工作报告。可见重视程度。

　　我们在一定时间内都会产生和排放二氧化碳温室气体。碳中和目标是指二氧化碳的排放和吸收达到中和，碳达峰局限在排放的环节，在2030年实现二氧化碳排放量达到峰值不再增长的目标。

　　深远意义在于，实际上碳达峰和碳中和不仅仅是中国自己的事情，是全球的目标，整个环境治理和全球变暖的速度是非常快的，巴黎协议中的目标就是未来一段时间全球温度上升相对工业化以前的水平在2度以内，要想达到目标，中国和大国要共同努力，美国也在新总统上任之后第一时间重回巴黎协议中来，除了中国，欧盟已经通过立法的形式和政策宣誓提出了自己未来碳中和的目标，中国作为二氧化碳排放最大的国家，也体现了我们是责任大国，有深远的意义，是个重要的举措。

　　主持人：中国现在碳排放量是全世界第一，那么我国在实现碳中和和碳达峰的过程中具体会有哪方面的措施？

　　闫冬：中国的碳排放量全球最高，并不是中国做的不好，而是因为中国当前的发展阶段，不能和美国比，中国发展起点落后，目前还是稳步快速上涨的阶段，中国未来经济往上走的趋势不变，中国未来十几二十几年面临的需求量非常大，碳达峰碳中和面临的困难和挑战是非常大的。与发达国家比还是不公平的。但是我国依然能提出这样的目标，体现了中国的责任感，为了可持续发展做出贡献。

　　具体我国会怎么做是个系统性的问题，是能源变革的事情，涉及到的行业多，可以从两个方面来做努力：

　　1、能源的供给侧。提供能源的行业，中国的能源结构，尤其是电力的结构占比高，达到60%—70%，也是碳排放高的原因，要达到这一目标，必须要一方面电力系统能源供给实现低碳化或者脱碳，需要有新能源跟得上，现在看新能源的水电、风电、核电是未来最需要核心发展的领域。还可以发展非电能源、氢能源等。

　　2、能源需求端，涉及行业多，重点涉及三个部门，工业、建筑、交通部门。工业部门是碳排放的重点领域，包括钢铁、有色、电解铝、化工行业，A股相关板块确实面临新的供给侧改革，也是未来碳达峰面临变革比较多的部门。

　　建筑部门：中国的建筑都是低碳零碳的建筑，做的相对起步晚，未来如何实现保温，需要很多环保材料，比如光伏设备等都是需要做的；交通部门也是重点领域，交通目前碳排放最大的还是公共交通，其次是航空，公共交通就要发展新能源汽车，2021年发展非常迅速，是个爆发式的增长，未来整个相关行业都是实现碳中和的重点领域。

　　主持人：说了这些受益行业，那么具体光伏领域，市场关注度非常高，还有哪些机会？

　　闫冬：说到光伏，就必须来说一说行业历史。历史上光伏行业周期波动大，因为在2000年初，国内光伏发展快，中国光伏也是迅速切入到产业链中下游，包括电池产能，诞生了一批发展快的企业，但是和制造业相似，对上游的制造没有话语权，还是被上游限制和打压，光伏产业有大幅的危机感，到了2012年以后，国家补贴刺激国内光伏市场发展，还是有诟病，会被认为有泡沫。经历了十年的发展目前可以看到光伏发电的价格下降了80%—90%，是非常惊人的发展速度，中国的发展10几年已经全产业链达到市场份额在50%以上，不管是上游硅料硅片和下游制造都有全球巨头，中国已经实现了国产化，成本做到这么低，光伏产业未来的发展空间非常大，受益于低碳的趋势，以及成本优势，相对于新能源比，到了非常有竞争力的水平，短期有周期性的波动，因为上游硅料涨幅比较大，对中下游会有影响，但是中国的企业已经有话语权了，有能力抵抗行业的波动，未来能实现高速的发展，看好国内企业未来的表现。

　　主持人：像风电、水电在地理位置上的要求比较高，未来发展如何？

　　闫冬：目前新能源的装基站，最大的是水站，其次是火电、风电，光伏占比较小，水电、风电、火电有一定的地理要求，光伏的限制会比较小，未来发展空间最大，但是风电、火电有不可替代性，风电来看，中国风能比较充沛，有一定的发展优势，市场占比不是特别高，未来增速会比较大，未来十年的增长了应该是仅次于光伏的，光伏复合增长率在20%左右，风电会在10%以上，接近20%，水电的占比高，未来新的开发难度比较大，因为我国的水电资源已经开发到10%以上了，具有重要性和不可替代性、稳定性是值得重视的。有计划提速发展雅鲁藏布江的水电站，未来也是很大的工程，对未来的水电影响比较大。

　　能源供给有暴涨，但依然遇到电力存储、失效等问题，水电的效率最高，水电增速慢，但是稳定性高，水电长期业绩表现非常高，适合投资者长期布局，降低投资组合的波动性。

　　主持人：对投资者在碳中和主题上的投资有什么建议？

　　闫冬：投资因人而异，有些投资者在某个领域非常熟悉，有看好的板块和个股，就可以直接投资个股、

　　对涉及到大的主题，没办法完全把握的投资者，可以通过分散投资，选择行业指数例如内地低碳经济行业指数来投资，会更加稳定，更拿得住。单一行业投资波动会比较大，会出现大幅的调整，近几年新进的投资者比较多，没有经历过大的调整，会有心理上的恐慌，虽然长期看好，但承受不了波动，所以分散投资会比较好，把各个板块都加进来，更能拿得住，更适合长期投资。

　　内部低碳经济指数，是把A股上市公司只要在低碳经济营业利润超过50%的个股都可以纳入股票池，剔除流动性差的20%，再用市值来定个股的权重，当前行业板块占比大的是光伏、新能源电池储能、水电，风电、核电、清洁能源相关的领域都有稳定的配比，投资会更加分散，未来行业相关政策、碳交易落地等都是比较关注的，未来只要营业利润在低碳占比达到一定水平，都会纳入指数，未来可投资属性，长期波动性、风险会更加稳健。

　　(直播来源于鹏华基金，文字部分有所删减，具体以直播为准)

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