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海王生物分析“泡面江湖”风云起：康师傅稳坐老大统一老二位置难保？

[db:作者]2021-03-24 10:39:28【基金】人已围观

摘要　　“方便面双雄”仍旧踩着与去年相同的节奏，接连在3月下旬披露了财报。
　　3月22日港股收盘后，康师傅交出了2020年成绩单。财报显示，去年，康师傅实现收入676.17亿元，同比增长9

　　“方便面双雄”仍旧踩着与去年相同的节奏，接连在3月下旬披露了财报。

　　3月22日港股收盘后，康师傅交出了2020年成绩单。财报显示，去年，康师傅实现收入676.17亿元，同比增长9.1%，归属股东净利润40.62亿元，同比增长21.95%，全年毛利率同比上升1.29个百分点，至33.17%。

　　同为方便面巨头，统一的2020年年报就逊色不少，3天前其披露的财报显示，2020年，统一实现营收227.61亿元，较去年上升3.4%；净利润为16.25亿元，较去年增加19%，但毛利率为35.4%，较去年下降0.6个百分点。

　　据此计算，康师傅和统一的营收规模差距已经由2019年的400亿元扩大至448亿元。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受《国际金融报》记者采访时表示，相比统一，康师傅的市场广度、渠道深度以及整个公司的供应链完整度要胜出很多，这也是这么多年来，康师傅与统一之间差距越拉越大的核心原因之一，“因为康师傅的品牌效应、规模效应、渠道的话语权以及创新升级迭代方面，都要比统一强很多”。

　　前有强敌，后有追兵。记者注意到，今麦郎正向A股发起冲刺，未来，统一在方便面领域的老二位置或将难以坐稳。

　　方便面老二位置不稳

　　从两家公司的财报来看，虽然方便面总被打上“不健康”的标签，但这仍是一门好生意，尤其是在疫情期间，方便食品需求激增。

　　财报显示，2020年，康师傅方便面业务收入为295.1亿元，同比增长16.64%，期间归属于股东的净利润同比上升24.25%，至27.33亿元；统一该项业务收入则为90.55亿元，较上年同期上涨7.2%。

　　记者注意到，随着消费者消费水平的不断提升，对产品品质及品牌提出了更高的要求，两家公司纷纷发力中高端产品，“高端”成为财报中被频频提及的词汇之一。财报显示，2020年，康师傅高价袋面的收入占比从2019年的40%提升至44%；统一方面，高端产品“汤达人”的收益连续12年实现双位数增长。

　　即便增长趋势相同，发力高端化产品的战略亦有类似之处，但在营收规模方面，康师傅仍将统一远远地甩在了身后，其方便面业务收入约为统一的3.26倍。

　　一方面，强敌在前，统一难以望其项背；另一方面，“老朋友”今麦郎的强势追击也让统一颇感压力。

　　今麦郎被称为国内方便面“第三大品牌”，不管是营收规模还是市场份额，都紧随统一之后。

　　有媒体援引英敏特数据指出，按方便面销售额份额计算，2018-2019年，康师傅的份额从48.2%下降到46.6%，统一从17%下降到16.3%。而今麦郎从14.1%上升到15.8%，与统一之间的差距仅剩下0.5个百分点。营收规模方面，据此前今麦郎披露的2019年财报，其2019年的营收已经达到218.49亿元，仅低于统一不到2亿元。

　　业务之外，今麦郎又想将战场延伸至资本市场。今年1月，河北证监局披露信息称，今麦郎已正式接受上市辅导。

　　言及今麦郎上市后对于行业的冲击，朱丹蓬告诉记者，对统一的影响会更大。

　　朱丹蓬向记者分析道，中国消费者的消费分为“超高端-高端-中高端-中端-中低端-低端”六个层级，今麦郎主要是在“塔腰”和“塔腰”以下，虽然跟康师傅有部分重叠，但是不多。“但统一本身体量较小，抗风险能力不如康师傅，从竞争的角度看，今麦郎肯定‘会挑软柿子捏’。”

　　记者注意到，在第二十届方便面大会上，今麦郎创始人和实控人范现国曾高调表示，“过去三十年是康统之间的竞争，2020年将开启康今竞争的时代。”对此，朱丹蓬直言，如果今麦郎上市成功，2021年，其大概率会超越统一成为方便面行业的“老二”。

　　饮品业务一升一降

　　虽为“方便面双雄”，但从营业收入构成来看，饮品业务已成为康师傅和统一的主要收入来源，占比均超过50%以上。

　　具体来看，2020年，康师傅饮品业务营收为372.8亿元，占集团总收入的55.13%。同期，统一饮品业务收入为125.6亿元，占总收入的比重也约为55.18%。

　　不过，相较于康师傅饮品业务实现4.79%的同比增长，统一的饮品业务出现了1.3%的同比下滑。记者梳理往年财报发现，这主要是因为茶饮料和果汁表现不佳。

　　其中，茶饮料业务第一季度受到疫情冲击，第二季度之后缓步复苏，逐渐回归常态，2020年实现收入54.44亿元，较上年同比下滑3%；果汁业务去年实现收入15.78亿元，下滑幅度达到9%。

　　对于两大巨头饮品业务走势分化的原因，朱丹蓬告诉记者，康师傅在机遇新生代的需求上进行了产品的优化和升级，并且其在整个市场的广度和渠道的深度决定了它在作出一些改变之后能够立竿见影地享受到这个行业的红利。

　　“而统一的主要市场集中在华东、华中以及华南地区，这也是饮品竞争最激烈的地方，再加上统一的创新升级迭代速度赶不上整个消费升级的速度。”朱丹蓬补充道。

　　因此，在朱丹蓬看来，统一饮品业务下滑是必然的，且未来还会继续下滑。