蔡荣军创业板注册制开闸：115家公募竞逐18股 “打新之王”获配近3亿！600亿基金蓄势 投资将迎这些大变革！

摘要 【创业板注册制开闸：115家公募竞逐18股 “打新之王”获配近3亿！600亿基金蓄势 投资将迎这些大变革！】作为投资创业板最重要的工具之一，公募基金的策略看法备受市场关注。据了解，本次一同改变涨跌幅限制的还有相关基金，根据深交所官网消息，22只创业板相关指数基金涨跌幅限制比例提高至20%，包括18只ETF、3只分级基金和1只LOF，最新规模超过450亿元。（国际金融报）

　　创业板试点注册制改革正式起航，首批18家企业“靓丽”现身，个股涨幅收益频牵人心。

　　作为投资创业板最重要的工具之一，公募基金的策略看法备受市场关注。据了解，本次一同改变涨跌幅限制的还有相关基金，根据深交所官网消息，22只创业板相关指数基金涨跌幅限制比例提高至20%，包括18只ETF、3只分级基金和1只LOF，最新规模超过450亿元。

　　据统计，目前市场上已有上千只公募基金获得创业板注册制新股网下配售。此外，两批获批的创业板战略配售基金陆续成立7只，这些基金将参与接下来的创业板新股战略配售和个股精选。随着创业板注册制的来临，这将会对公募基金未来的投资策略带来新的改变和影响。

　　多位基金业内人士对《国际金融报》记者表示，在创业板注册制下，市场的流动性将会提升，但这也对市场的投资专业性要求更高，同时也将遏制更多的主题炒作和短线炒作，市场的优胜劣汰机制将会更加明显。

　　公募基金跃跃欲试

　　本周，创业板试点注册制改革正式起航，此次改革不仅迎来了全新的市场交易规则，还迎来了注册制下首批18家企业。按照注册制下新的交易规则，存量股票涨跌幅限制由10%调整为20%，同时，新股上市前五交易日不设涨跌幅限制。东方财富Choice数据显示，首批18只创业板新股上市首日全部实现上涨，最高涨幅超1000%，最低涨幅达到43.1%。

　　据了解，8月中旬创业板注册制首批18家企业悉数完成发行程序。深交所官网显示，18家企业合计发行5.59亿股，募集资金总额达200.06亿元。据统计，超额募集的资金超过预计发行规模27.95%。

　　参与首批18家企业打新，分为网上和网下两种配售方式。据广证恒生统计，网上配售金额为96.69亿元，占发行总额的48.19%，中签率中值为0.0169%，约为今年以来A股新股网上中签率的45%。从网下配售情况来看，18家企业网下配售募资总额达103.97亿，占发行总额的51.81%，有效获配比例的中值为0.056%。其中，公募基金获配金额占网下发行金额47.65%。

　　整体来看，共115家公募基金公司的2484只基金产品获得了网下配售。公募“打新之王”鹏华基金旗下产品获配创业板注册制新股金额最高。从获配金额的排名来看，位居前五的公募基金公司分别为鹏华、易方达、富国、南方及汇添富，分别获得价值为2.81亿元、2.59亿元、2.20亿元、2.07亿元及1.81亿元的新股配售。

　　据广证恒生统计，从单一产品获配金额的排名来看，银河基金管理的九只基金的获配金额排名并列第一。获配金额排名前十(含并列)的基金产品中有九只由银河基金负责管理，三支产品由永赢基金负责管理。

　　除了公募积极参与打新之外，创业板战略配售基金早已在场外等候多时。

　　据《国际金融报》记者统计，截至8月21日，前两批获批的创业板战略配售基金已经陆续成立7只，首募规模合计达到141亿元，博时创业板两年定开、华安创业板两年定开和南方创业板两年定开还处在募集期，上述创业板战略配售基金均采用两年期定开模式运作。

　　除此之外，目前市场上存续的创业板相关基金有接近80只，截至8月24日，年内平均收益率达到38%以上，最高收益率达到60%以上。

　　基金豆资深分析师李扬帆在接受《国际金融报》记者采访时表示：“相比普通的创业板基金，创业板战略配售基金可以参与创业板股票的战略配售。战略配售相比普通的网上和网下打新，在分配优先级上更高，在获配额度上更大，因此大概率可以增厚新股收益。”

　　不过，目前首批18只创业板新股均未安排战略配售发行，李扬帆认为，创业板战略配售基金的优势会在后续上市的创业板新股，尤其是科技巨头上体现出来。

　　22只基金涨跌幅提至20%

　　创业板注册制开市首日，创业板指收涨近2%，首批18只创业板新股股价全部实现上涨。其中，康泰医学单日涨幅超10倍，盘中最高涨幅曾一度接近30倍，成为当日最热门创业板新股，卡倍亿、天阳科技、大宏立等9只新股涨幅均实现了翻倍，最低个股涨幅为43.1%，18只个股首日平均涨幅达到212.37%。

　　对于创业板注册制首日展现的显著分化情况，私募排排网未来星基金经理胡泊对《国际金融报》记者表示：“其实创业板注册制开闸前，市场就一致预计，创业板一旦实行20%的涨跌幅之后，市场整体的波动会明显加大，因为对于游资和T+0资金来说，可能会有更多、更大的施展空间，市场的博弈特征会变得更为明显。”

　　同日，深交所公布了涨跌幅限制比例提高至 20%的基金名单，共有22只在深交所上市的基金，包含18只ETF，3只分级基金和1只LOF。东方财富Choice数据显示，截至8月24日，这22只创业板指数基金场内份额合计274.78亿份，按照最新净值估算，合计规模超过450亿元。

图片来源：深交所官网

　　加上目前已成立的7只合计规模超140亿元的创业板战略配售基金，投资者可借助公募基金打新或配售创业板新股的规模将接近600亿元。其中，战略配售基金的收益来源主要有主动管理收益、战略配售收益、网下打新收益等。

　　对于如何选择创业板战略配售基金，李扬帆认为，对于网下打新收益而言，投资者可以优先选择规模较小(但最好大于2亿元)的基金。对于战略配售收益而言，由于各基金可以自行选择是否参与各股票的战略配售，因此最终的收益不确定性较强。所以综合来看，投资者可以通过考察团队投资能力和基金规模来综合进行判断和选择。

　　基金难度升级拒炒短期

　　按照创业板注册制规则，上市前五日将不设涨跌幅，存量股票日涨跌幅放宽至20%，交易规则的改革，将对机构和个人投资者接下来的投资行为带来一定程度的挑战。作为专业的机构投资者，基金管理人又是如何看待此类现象的，这将会对未来创业板的投资思路带来哪些影响？

　　富荣基金权益投资部总监邓宇翔对《国际金融报》记者表示，交易制度上如前5日无涨跌幅限制，涨跌幅提升至20%等或许会带来短期较大的波动，对于以价值投资、长期投资为理念的机构投资者来说这并不是最大的问题，但是短期可能出现的波动确实需要投研人员有更强的心理素质、冷静的头脑和扎实的研究能力去应对。

　　李扬帆认为，个人投资者参与度会降低，博弈类投资难度会提升。“基金经理如果是比较纯粹的基本面投资者，那么投资策略不会有变化。如果基金经理做趋势投资、主题投资等博弈类投资的话，需要考虑交易规则改变对市场参与者及其交易行为的影响。”

　　“大多数时候，创业板股票很难大批量上涨或下跌10%以上，因此对创业板指数基金的运作没有影响。但有生之年很可能会看到单日超过10%的涨跌幅，届时很可能会对基金投资者的情绪起到一定放大作用。”李扬帆表示。

　　龙赢富泽资产总经理童第轶认为，在交易规则上，市场上一些专门针对创业板个股的公募基金和指数基金已经做出了相应调整，在随后的走势中可能波动性增加、风险性提高。但对于大部分公募基金和私募基金来说，创业板改革的影响微乎其微。

　　改革后的创业板市场交易规则，在上市首日激起了一波浓厚的短线炒作情绪，而对于该类市场未来的走势，基金管理人们认为投资难度在提高，同时也将规避短期炒作现象。

　　中融基金相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，创业板涨跌幅放大到20%，给个股投资带来了更大的波动风险，也会对基金流动性管理和精选个股提出更高的要求。这需要基金经理进一步提高自身的投资水平，加强对公司的研究，在高流动性和波动率的市场，股价能较为充分的反应公司本身的价值，而不是短期博弈的结果。

　　天弘创业板ETF基金经理张子法认为，创业板涨跌幅由10%变为20%，这对市场来说肯定是一种进步和效率提升。涨跌幅扩大，肯定会提升股票市场的运行效率和提升市场流动性，会大幅提升对个人投资者、机构投资者、国外投资者的吸引力，资金的长期流入是一个极大概率的事件，资金的活跃和流动性的充裕一定会带来流动性的溢价，对提升创业板整体的长期估值水平是非常有帮助的。

　　市场加快优胜劣汰

　　创业板注册制下，投资收益的增加也意味着风险的提高。

　　平安基金权益投资总监李化松认为，采取了注册制，涨跌停幅度放开，退市规定更加严格，实际上也提高了A股的投资难度，炒板块、炒主题、炒重组等并不是基于深度价值研究的投资方法的错误成本将明显提高。需要更加专业深入的研究，才能较好的把握个股机会和控制风险。因此，未来普通个人投资者的资金将加快转向以主动管理的公募基金为代表的机构投资者。

　　李扬帆对记者表示，短期而言，创业板走势可以类比科创板刚开市时期的走势，容易出现情绪性上涨，但之后有向下回归的风险。中长期而言，由于新交易制度不利于单纯博弈性炒作，因此大量相对平庸的股票会进入边缘化状态，而少量成长性较强的基本面龙头可能会带动创业板指数走出长期慢牛，波动特征和长期走势会和美国股市更为相似。

　　中融基金相关人士认为，注册制的开启预计对创业板的走势影响不大，更多将体现在行业结构、交易特征等层面上。前期市场对注册制的政策框架、落地时间等方面的信息已经进行消化，未来注册制下的创业板将具备比科创板更广的行业包容性、与科创板相似的交易制度。

　　对于创业板市场未来的走势，易方达基金指数投资部基金经理成曦表示，对于创业板未来的长期走势，成曦认为，注册制下会带来更多公司上市，创业板个股间的分化会进一步加大。而信息披露透明、盈利增速稳定、资产质量好的个股会更受青睐。此外，今年驱动创业板业绩的内生性更强，创业板还有保持向上态势的机会。建议投资者要把精力放到长期而不是短期的交易博弈中。

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（文章来源：国际金融报）

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