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2万月薪招聘养猪有了公募REITs 基础设施会展现强劲活力

2020-06-24 10:17:58【基金】人已围观

摘要   近30年来,特别是国内外正反两方面经验都反复表明,搞好基础设施投融资,如果把目光紧紧盯在“钱”的上面,那就是离误区不远了,成功或者半成功的基

  近30年来,特别是国内外正反两方面经验都反复表明,搞好基础设施投融资,如果把目光紧紧盯在“钱”的上面,那就是离误区不远了,成功或者半成功的基础设施投融资的背后,都是相对应的体制机制的建立和完善。凡是离开体制机制的投融资,都是缘木求鱼,走不远,也是走不好的。

  我国强大的基础设施的背后是否已经落实了完善有效的体制机制了呢?部分领域是,如电力、通信等,但也有相当多的领域不是,否则不会近年来不断有旧的或者新的投融资模式在探索与尝试。一套好的制度十几年前就可以定下来了,就没必要反复折腾。现在是一扇窗户关了,又有新的窗户被打开,反反复复,期待中糅杂着焦虑,焦虑中又浸润着困惑。正在这个时候,公募REITs来了。

  REITs在我国并不稀奇。REITs的概念和呼声伴随操作在我国地产领域已经游荡了至少十多年了。本次的创新点之一,是REITs的前面加了个公募。如果仅仅局限于房地产项目,也很自然,可以被认为只不过是房地产项目化为流通股票的另一种形式。本次的创新点之二,实际上是最大的创新点,是基础设施的公募REITs,就是说,以基础设施项目为资产可以上市流通交易,这在全球也是非常少有的。目前典型的例子就是美国的电信基础设施,但是美国的电信设施本身就是一个非常赚钱的买卖,而我国的公募REITs,未来很有可能就是覆盖到更多的市政基础设施领域,这无疑是一个创新。

  公募REITs,很可能不是窗户,而是一扇门,一个Gate,甚至是Gateway,一个引入到一种光明境界的“门户”,理论的想象空间相当丰富。比如,公募REITs,就代表资产可以在市场上可流通,可交易。市场上可流通交易的只有商品,那么基础设施本身就相当于是一个商品,这就从本质上颠覆了人们长期以来对基础设施的认知,由此引发的制度、体制和机制都要改变。虽然目前A股市场上有很多基础设施的上市公司,但是买进卖出的是公司的股票不是基础设施本身的股票。尤其是,与资产证券化(ABS)的很大的不同在于,通过公募REITs,可以将基础设施项目的经营权和所有权分离,甚至可以做到所有权可以买卖,但经营权只能限制。这就是英国水务私有化和市场化改革的最核心的套路。英国水务私有化和市场化改革已经成功了整整30年,还将继续成功下去。

  当然,公募REITs只是基础设施投融资这座大宅的一扇门,问题是哪一扇门?实际上,连同公募REITs,国家发展改革委近年来为基础设施投融资倾心打造了三座门,分别是《政府投资条例》、基础设施特许经营系列制度以及这次的公募REITs。形象地讲,《政府投资条例》是基础设施高质量小区的大门,有了这个大门的把关,乱七八糟的各色人等不得进来。基础设施特许经营制度是小区内各栋公寓的号门。有了这个门,里面的邻里关系就会是和谐的,融洽的,因为每个人都要按照既定规矩来。公募REITs是家家户户的房门或房门里面厅堂、卧室、书房甚至是厨房等各人自由发挥和存在无限想象空间的门。有了公募REITs的门,基础设施将会展现出无穷无尽充满活力的故事。

  (作者系上海城投集团战略企划部高级主管)

(原标题:有了公募REITs,基础设施会展现强劲活力)

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