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长高集团(002452)2020准ST股概念股龙头:嘉化能源(600273)

2020-08-29 13:37:28【股票行情】人已围观

摘要嘉化能源(600273):20H1归母净利润同比下滑14.8% 看好产能投放带来的长期增长  嘉化能源公布2020 年半年度报告。2020 年上半年公司实现营业收入25.12亿元,同比下滑8.4%;实现归

嘉化能源(600273):20H1归母净利润同比下滑14.8% 看好产能投放带来的长期增长  嘉化能源公布2020 年半年度报告。2020 年上半年公司实现营业收入25.12亿元,同比下滑8.4%;实现归母净利润5.55 亿元,同比下滑14.8%。  2020 年上半年利润下滑主要源于营业收入下滑。分产品营业收入来看,脂肪醇(酸)、磺化医药系列产品、硫酸(总酸量)、氯碱、蒸汽、光伏发电、装卸及相关2020 年上半年营业收入同比分别变化-1.04%、-17.91%、-35.15%、-22.07%、-5.16%、15.93%、1.91%至9.46、3.38、0.29、3.58、6.21、0.23、0.68 亿元;2)分产品毛利率来看脂肪醇(酸)、磺化医药系列产品、硫酸(总酸量)、氯碱、蒸汽、光伏发电、装卸及相关2020 年上半年毛利率同比分别变化1.09、-5.57、7.08、-3.53、6.20、27.02、0.42 个百分点至19.80%、59.30%、47.94%、36.64%、37.50%、-36.78%、81.04%;3)销售、管理(包括研发)、财务费用率2020 年上半年同比分别变化-0.05、0.43、-0.19个百分点至1.26%、6.31%、0.18%,合计三项费用率变化0.19 个百分点至7.75%。  公司在建产能丰富,投产后有望大幅提升收入和利润。2018 年11 月13 日公司发布公告称拟投资不超过10 亿元建设 30 万吨/年二氯乙烷和氯乙烯项目。该项目建设期2 年,预计建成后项目新增年收入13.89 亿元,年税后利润0.56 亿元。2019 年3 月20 日公司发布公告称拟投资5.5 亿元建设4000 吨/年 BA 项目并配套建设三氧化硫连续磺化技改项目。其中包括新建 4000吨/年 BA 管道连续化生产装置、新建10000 吨/年连续硝化生产装置、新建 3万吨/年三氧化硫连续磺化生产装置等项目,该项目建设期1.5 年,预计建成后项目新增年收入5 亿元,年新增利润2 亿元。  重视技术创新,产业实现高质量发展。2020 年上半年嘉化能源新实施研发课题8 项,新申请专利18 项(其中发明专利5 项),确保了核心产业技术不断升级和领先优势。公司磺化医药系列产品,并实现了大规模连续化生产,在生产成本上低于同行业,从工艺源头上大幅降低了三废排放,确保了在行业竞争中的领先地位。  盈利预测与参考评级。我们预计2020-2022 年公司EPS 分别为0.86、1.16、1.32 元,参考同行业可比公司估值,我们认为合理的估值区间为2020 年13-15 倍PE,对应合理价值区间为11.18-12.90 元(对应PB2.11-2.44 倍),给予优于大市评级。  风险提示。在建产能投放进度不达预期,脂肪醇、磺化医药等产品价格大幅波动、原材料价格波动、宏观经济下行。  

文章关键词:长高集团(002452)

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